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全球降息潮一浪高過一浪 中國央行仍然定力十足

時間:2019-09-18   瀏覽次數:558   來源:上海證券報

全球降息潮中,中國央行定力十足。

央行昨日開展2000億元中期借貸便利(MLF),操作利率保持3.3%不變,對沖到期量后,流動性小幅回籠。這也意味著部分市場人士的“降息”預期落空。

市場人士認為,降準釋放流動性,疊加2000億元MLF操作,能夠使流動性保持在合理充裕水平;同時,目前CPI上行壓力、信用傳導待改善等多重因素也制約貨幣環境進一步寬松。

 資金保持合理充裕

“目前資金面整體偏松,投放2000億元MLF,再加上昨天降準釋放的約8000億元,已經能夠滿足市場對流動性的需求了?!苯Vと使懿墾芯恐鞴薌楹票硎?。

央行縮量續作MLF,且操作利率持平,讓很多市場人士的“降息”預期落空。但從資金面來看,市場并未有大幅的情緒性波動,這碗“麻辣粉”能夠滿足流動性需求。

此次MLF到期后,央行沒有采用9月9日時的逆回購對沖方式,而是像往常一樣對MLF進行了續作。多位市場人士認為,MLF縮量操作在預期之中。

聯訊證券首席經濟學家李奇霖表示,銀行體系流動性已相對合理充裕,MLF的縮量續作能適度回籠資金,避免資金面過度寬松,符合央行穩健的貨幣政策基調。

“之所以沒有延續之前用逆回購對沖的方式,可能是基于不想給市場釋放偏緊的政策信號的考慮,給市場以中長期流動性平穩的預期?!奔楹票硎?。

國泰君安證券研究所首席經濟學家花長春表示,目前制約貨幣環境進一步寬松的因素,包括信用傳導機制待改善,以及CPI進一步走高。

降息潮中我自巋然不動

2019年以來,全球多個經濟體央行進入降息周期。據不完全統計,今年以來已有美聯儲、歐洲央行、巴西等20余個央行相繼降息。其中,印度、俄羅斯、冰島等國央行在今年內數次降息。

全球密集降息的背后,是提振經濟的迫切需求。

本周四,美聯儲FOMC會議將公布利率決議及政策聲明。市場普遍預計屆時美聯儲將會降息。芝加哥商品交易所“美聯儲觀察”數據顯示,交易員預計美聯儲降息25個基點的可能性仍非常大。除了美聯儲外,英國、日本、瑞士、挪威、土耳其、印尼等國央行也將相繼公布利率決定。美聯儲是否會再次引發一輪全球降息潮,投資者正拭目以待。

對此,中國貨幣政策定力十足。央行二季度貨幣政策執行報告中提到,保持定力有效應對國內外不確定因素影響。

“國內貨幣政策還是以我為主,受海外影響不大?!奔楹迫銜?,在本輪貨幣寬松周期中,中國領先全球,去年開始,多次降準使得貨幣環境已較為寬松,因此受外圍影響并不大。

股債雙牛終將來臨

“降息”預期落空后,昨日股債市場走勢較為疲弱,但國債期貨仍然出現反彈。

民生證券首席宏觀分析師解運亮認為,積極財政政策托底經濟,基建投資增速有望小幅回升,消費增長疊加減稅降費對企業盈利的支撐,中國有望迎來股債雙牛。他認為,股市未來可能仍為結構性行情,周期板塊短期受益政策利好,中長期仍看好大消費和科技創新板塊。債市方面,10年期國債利率重上3.3%的概率不大。

“在目前房地產調控從嚴,金融防風險的政策導向比較明確的情況下,降息可能會釋放過于寬松的貨幣政策信號,央行一定會慎之又慎?!奔楹票硎?。

聲明:本文言論不代表證泰投資觀點,也不構成任何操作建議,僅供讀者參考。



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