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星石投資:9月“開門紅”,重磅會議利好權益資產

時間:2019-09-03   瀏覽次數:854   來源: 私募排排網研究中心


9月“開門紅”,重磅會議利好權益資產




事件:8月31日,國務院金融穩定發展委員會召開第七次會議,研究金融支持實體經濟、深化金融體制改革、加強投資者合法權益?;さ任侍?,部署有關工作。9月2日,A股應聲大漲,創業板指大漲2.57%,滬深300漲幅1.27%。迎來9月開門紅。

點評:

我們認為,在外部不確定性增加的背景下,此次會議有望帶動“穩增長”預期回升,資本市場改革節奏有望加快,對權益資產來說是利好。

在會議影響下,今日A股放量大漲。特別地,會議公報中提出,要“高度重視基礎設施、高新技術、傳統產業改造、社會服務等領域和新增長極地區的發展”,所以計算機、電子、通信等科技行業漲幅居前。具體來看,主要有兩方面的內容值得特別關注:

(1)對逆周期調控的表述更加積極,預期未來逆周期調控政策將進一步發力;

(2)重點關注資本市場改革,首提“使資本市場成為經濟高質量發展助推器”的定位,有助于增強資本市場的活力、韌性和服務實體經濟的能力。



一、研究穩增長和資本市場改革的重要會議



此次會議是內外部環境變化之后的一次重要會議。8月以來,中國經濟所面臨的外部不確定性顯著增加:一方面,美國單方面宣布對中國進口的3000億美元商品加征10%的關稅之后,貿易摩擦升級;另一方面,2年期和10年期美債收益率倒掛等衰退指標出現,市場對于全球經濟陷入衰退的擔憂增加。并且,國內來看,8月我國制造業PMI回落至49.5%,連續四個月位于榮枯線以下,經濟下行壓力仍然存在。

因此,“穩增長”仍然是下半年宏觀政策的重要任務,而會議提出“加強逆周期調節”“資本市場改革”等方面的舉措,有望帶動宏觀政策“穩增長”預期升溫,利好權益資產。



二、財政政策和貨幣政策表述更積極,穩增長預期升溫



會議對逆周期調控的表述更加積極,總體定調為“加大宏觀經濟政策的逆周期調節力度”,上次出現類似表述是2018年末的“強化逆周期調節”;而在7月份召開的第六次金融委會議中,說法是“適時適度進行逆周期調節”。

具體來看:

(1)貨幣政策方面:

相比上次會議,本次會議相關表述增加了兩個方面:

第一、疏通貨幣政策傳導機制將是接下來金融供給側改革的重要內容,在此之前,我們已經逐步推進LPR定價機制改革,預期未來相關配套舉措將進一步出臺;

第二、關于流動性,未來在保持流動性合理充裕的同時,還將保持社融規模合理增長。

(2)財政政策方面:

會議強調要“實施積極的財政政策,把財政政策與貨幣金融政策更好地結合起來”,并且,要“繼續做好支持地方政府專項債發行相關工作”。

我們認為,截至8月底,今年專項債額度只剩下不足2000億元,北京、西藏等多個省市專項債額度已經用盡,而在經濟下行壓力仍存的背景下,專項債額度有望提升;并且,專項債做資本金也有望加速。



三、會議重點關注資本市場改革,未來有望迎來更多利好



此次會議花了較大的篇幅定調資本市場。

會議強調要“進一步深化資本市場改革”,使資本市場“真正成為促進經濟高質量發展的助推器”。并且,根據公報,未來資本市場改革將圍繞以下幾個方面推進:

(1)以科創板改革為突破口,加強資本市場頂層設計,完善基礎制度;

(2)提升上市公司質量;

(3)培育各類機構投資者,為更多長期資金持續入市創造條件;

(4)堅持國際化方向,進一步擴大開放。

我們認為,提升資本市場的活力、韌性,既能提升資本市場服務實體經濟的能力,也有助于?;ね蹲收叩暮戲ㄈㄒ?。資本市場改革,也是金融供給側改革的重要內容,未來有望迎來更多的改革利好。

表:金融委第六次、第七次會議對比


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