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再拋數十億美元股票,巴菲特“逃離”股市,美股牛市到頭了

時間:2019-08-06   瀏覽次數:930   來源:證泰投資

盡管美股持續走高,股神巴菲特卻繼續減持手中的股票,這是否意味著長達十年的美國牛市即將到頭?



伯克希爾連續兩季度凈賣出股票



近日,巴菲特麾下的伯克希爾·哈撒韋(以下簡稱:伯克希爾)發布了二季度財報。財報顯示,雖然美股處于高位,但伯克希爾已連續兩個季度凈賣出股票資產,二季度凈賣出額比一季度還要多出10億美元,創下該公司2017年底以來最大季度凈賣出額紀錄。

與之形成鮮明對比的是,在去年的每個季度,伯克希爾都是股票的積極買家,且僅在去年第三季度就凈買入近130億美元的股票資產。






伯克希爾二季度回購規模僅為上季度25%

除了拋股票,伯克希爾的股票回購也變得越來越不積極。


財報顯示,今年上半年伯克希爾回購了21億美元的自家股票。其中,二季度的回購規模只有4億美元,遠低于一季度的17億美元,也低于分析師預期的15億美元。


伯克希爾董事會在去年改變了回購政策,將其作為配置巨額現金的另一種方式,但巴菲特保持了相對有限的回購,自政策調整以來僅回購了34億美元。與此同時,市值與伯克希爾最接近的摩根大通同期回購了約200億美元的股票。


減緩股票回購速度,讓伯克希爾本本就龐大的現金儲備進一步增加。截至今年6月底,伯克希爾持有1224億美元的現金和現金等價物。



巴菲特減持股票是否意味著美股見頂?



作為全球最成功的價值投資者,巴菲特又拋股票又減慢股票回購速度的舉動,讓投資者開始擔心美股牛市是否見頂。


眾所周知,美股本輪牛市開始于2009年3月,如今已超過10年之久,創下了美股史上最長牛市新紀錄,目前美股處于歷史高位。今年以來,美股三大股指持續走高,其中納斯達克綜合指數漲逾20%,標普500指數和道瓊斯指數也都漲逾13%。





那么,在美股持續走高之際,巴菲特卻減持股票的舉動是否意味著美股見頂?對此,有市場人士認為,僅就這件事情本身來說,其實是不能作出肯定判斷的。


拿巴菲特對中石油H股的投資來說,巴菲特是從2000年起在中石油H股的股價被嚴重低估時開始買進股票的,經過多次的增持,巴菲特最終持有中石油H股達到23.48億股,成為中石油的第三大股東。而經過7年的持股,2007年中石油回歸A股市場。受此消息刺激,從中石油H股受到市場的暴炒,股價從當年5月初的不到9港元,一直炒到當年11月1日的最高價20.25港元。但從當年7月份開始,巴菲特就對中石油H股進行了多次減持,直到10月18日,巴菲特公開表示已將中石油H股拋售完畢。而且巴菲特減持中石油H股的價格主要集中在12港元~13港元一線,距離20.25港元的最高價相距甚遠。


因此,巴菲特的減持是在看到風險時越漲越賣,而并不是追求最高價減持。實際上,從巴菲特對中石油H股的減持來看,從其開始減持到中石油H股的最后見頂,這期間還是有足夠的時間距離與空間距離的。


但也有市場人士認為,美股牛市已經見頂。比如美國知名投資者羅杰斯(Jim Rogers)上月就表示,美股熊市正蠢蠢欲動,并且很快就會撲過來。他解釋說:“蘋果、谷歌之類的股票每天都在上漲,從不下跌,對于任何一個股市而言,這都是非常危險的征兆。一些股票只漲不跌,市場動量非常集中,這就是美國股市正在發生的事情?!?/span>

美股投資風險加大或已成事實

雖然市場對美股是否見頂看法不一,但美股目前處于高位,積累了較大的投資風險或許已成為事實。


川財證券日前整理了美盛集團(Legg Mason)分析師Jeff Schulze和的觀點。根據Jeff Schulze的觀點,當前美國經濟已經出現預警信號,Clearbridge 衰退風險儀表盤整體已出現黃色預警,其中有關美國經濟的兩個分項指標(ISM 制造業新訂單和就業情緒)也出現了黃色預警。





不過,Jeff Schulze 也強調黃色預警信號意味著謹慎的立場態度,并不意味美國經濟周期就此結束,因為 Clearbridge 衰退風險儀表盤在歷史上也會出現幾個“誤報”。盡管越來越多的證據表明,目前美股可能正處于當前牛市的后期,但也不能排除美股仍可能會有一段時間在波動加劇中走高。另一方面,美國經濟實現了超過連續 121 個月的增長,超過了上世紀 90 年代的擴張時間,但是投資者有必要更敏銳地意識到風險。


美國經濟正處于一個十字路口:面臨即將來臨的階段性疲軟或衰退的選擇。不管結果如何,歷史表明,未來幾個月美股波動性可能會回升。目前美股是否正處于最后階段的中期還有待觀察。然而,當前正在逐漸靠近牛市結束的時間。

摩根士丹利首席美股策略師和首席投資官Michael Wilson近日重申,美股基本面持續惡化,預計標普500指數三季度將繼續出現10%的回調。他表示:“鑒于許多領先指標和企業盈利增速的大幅下滑,我認為我們離周期中段(mid-cycle)還很遠,更接近周期的尾聲,尤其是企業利潤。在這一點上,我堅決反對二季度業績強勁或良好的說法。相反,截至目前的業績結果和指引顯示,標普500指數12個月的預期仍然過高,可能會再跌5-10%?!?/span>



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